Инвестиции в развитие

Готовы ли они к инвестициям в развитие, какие финансовые инструменты "заточили" под это, насколько реальная экономика открыта альтруистски-коммерческим "порывам" банковского сообщества и как можно охарактеризовать региональный инвестиционный климат - "ДК" попытался найти ответы на эти вопросы.

Экспресс-опрос экспертов по поводу дальневосточного инвестиционного климата дал взаимоисключающие результаты: от "позитивный, способствующий финансовым вложениям на длительный срок" до категоричного: "нет никакого климата вовсе, не климат, а полный ноль".

Приверженцы первого мнения говорили о разработке региональных законодательств, направленных на поддержку инвесторов, поступательном формировании соответствующей инфраструктуры в виде различных фондов, инвестиционных агентств, реестров инвестиционных проектов. В числе явных плюсов, работающих на инвестиционную привлекательность региона, эксперты называли растущий интерес Москвы к своим восточным окраинам. Но и энтузиасты не забыли добавить в эту бочку меда ложку дегтя - многим банкам сегодня не хватает длинных ресурсов, низка капитализация региональных банков, что держит их кредитный портфель "в жесткой сцепке" с нормативами ликвидности".

Сторонники отрицательной оценки настаивали на том, что смена владельцев крупнейших дальневосточных компаний (как правило, на московских) привела к сокращению темпов развития многих из них, поскольку новые собственники, выстраивая стратегии развития бизнеса, прежде всего рассматривают территориальную рентабельность. А дальневосточные подразделения в силу высокой затратоемкости (транспортных, энерго- и иных расходов) по определению менее рентабельны, а значит, и менее предпочтительны с точки зрения быстрой окупаемости вложенных средств. Поэтому дальневосточные проекты очень часто задерживаются на старте и не всегда доходят до финиша в первоначальном виде, чему немало примеров в новейшей истории.

Истина, как всегда, оказалась где-то посередине. И эту аксиому подтвердили статистические данные, предоставленные "ДК" главными управлениями Банка России по дальневосточным субъектам: в последние три года банкиры отмечают устойчивый рост финансирования региональными банками реальной экономики, в том числе на срок 1-3 года и более 3-х лет, что специалисты определяют как средне- и долгосрочное кредитование.

Так, объем средне- и долгосрочного кредитования юридических лиц (кредиты свыше 1 года) в Республике Саха (Якутия) на 1.01.2008 по сравнению с 1.01.2007 г. возрос в 1,81 раза. Темп роста среднесрочных кредитов (1-3 года) в Хабаровском крае с 1.07.2007 г. по 1.07.2008 г. составил 165,4%. В Амурской области объем долгосрочных кредитов за этот же период возрос на 70,6%. Данная тенденция сохраняется и в Сахалинской области: темп роста кредитования на срок 1-3 года за I полугодие 2008 года составил 119,5%, а также в Приморском крае - на 1.07.2008 по сравнению с показателями 1.07.2007 он составил 175,5%.

Палитра инвестиционных инструментов, имеющихся в арсенале дальневосточных банков, весьма разнообразна. Как сообщили в ГУ ЦБ по Приморскому краю, "для инвестиций в развитие экономики края сегодня используются кредитование (в том числе открытие кредитных линий), оплата счетов-фактур по факторинговым операциям; оплата векселей по форфейтинговым операциям; операции финансовой аренды (лизинг); вложения в долевые ценные бумаги; участие в дочерних и зависимых акционерных обществах и участие в уставных капиталах организаций. Безусловным лидером среди используемых инструментов является кредит (более 70% от совокупных активов)".

Этот расклад не является исключительным. По данным ГУ ЦБ по Сахалинской области, объем таких видов инвестиций, как приобретение кредитными организациями ценных бумаг, участие в уставных капиталах, незначителен. "На 1.07.2008 г. величина приобретенных банками ценных бумаг, включая векселя, составила 1182,2 млн руб., или 2,8% от совокупных активов кредитных организаций области. По сравнению с 1.01. 2007 г их объем увеличился в 2,1 раза. Участие в уставных капиталах на 1.07. 2008 г занимает еще меньшую долю инвестиций - 54,8 млн руб. (0,1% совокупных активов)", - сообщил "ДК" начальник ГУ ЦБ по Сахалинской области Владимир АПАНАСЕНКО.

Основным инструментом, используемым кредитными организациями Амурской области, включая инорегиональные банки, для развития экономики, по замечанию начальника ГУ ЦБ по Амурской области Юрия КОРНИЛОВА, также является кредитование. По состоянию на 1 июля 2008 года кредитные вложения банков в реальный сектор экономики области превысили 13,9 млрд рублей, 20,7% из них были выданы на срок от 1 года до 3 лет, 23% - более чем на 3 года.

В русле отмеченных тенденций начальник управления кредитования филиала "Хабаровский" ОАО "Альфа-Банк" А. ДМИТРИЕВ отмечает рост спроса на услуги финансирования лизинговых операций (финансовой аренды) и финансирование строительства. Специалисты Региобанка подчеркивают, что кредитование лизинговых компаний "является существенным вкладом Региобанка в обновление технопарка в регионе". А начальник кредитного управления Дальневосточного банка Лариса СТАФЕЕВА добавляет, что лизинг является очень удобным финансовым инструментом, позволяющим проводить обновление основных фондов предприятия при минимальных финансовых затратах.

Среди инструментов, получивших развитие в последние несколько лет, банки называют проектное финансирование. При этом поясняют, что кредитование инвестиционных проектов может осуществляться как напрямую, непосредственно за счет средств банка, так и с привлечением средств иностранных банков и синдицированных кредитов. Этими возможностями обладают как крупные банки федерального масштаба, так и старейшие региональные кредитные учреждения, не раз подтвердившие высокий рейтинг на международном уровне.

Например, один из продуктов Банка ВТБ так и называется "инвестиционное финансирование". К числу его преимуществ эксперты ВТБ отнесли возможность использования средств с международных рынков. Но при этом подчеркнули, что "банк работает по проектам с действующими предприятиями, не финансирует чистый грин филд. Предприятие, которое организует проект, должно иметь опыт работы в отрасли", - говорит руководитель отдела регионального бизнеса хабаровского филиала ВТБ Александр ЛЯЩЕНКО. Интересно, что проект может быть организован "на новом, специально созданном юридическом лице. Цель для банка - разделить финансовые потоки действующего бизнеса и проекта для более качественного их контроля". По соотношению объема проекта и действующего бизнеса формальных ограничений нет, но эксперты на основе опыта делают вывод, что бизнес за счет проекта может возрасти в разы.

К привлечению средств на внешнем рынке (через Еврооблигации, CLN и пр.) прибегают также Альфа-Банк и другие банки (недавно о новом крупном синдицированном кредите заявил Сбербанк России). В рамках подобных программ сегодня на Дальнем Востоке обновляются производства, растут торговые центры и жилые дома.

Если ссуды на срок до трех и чуть более лет сегодня имеют возможность предоставлять практически все банки, работающие в регионе, то отношение к максимальному сроку кредитования в каждом банке индивидуальное. Проблемой для многих остается разрыв между привлечением денежных средств на короткие сроки (в пределах 2-х лет, как максимум) и размещением их на долгие (до 5-7 лет).

Так, по данным, предоставленным РЕГИОБАНКом, сегодня он "в основной массе работает по инвестиционным проектам в пределах от 1,5 до 5 лет". "Около 80% кредитного портфеля - кредиты сроком до двух лет на пополнение оборотных средств, это намеренная политика банка, так как эти кредиты несут наименьший риск при динамично изменяющейся российской политике", - сообщил заместитель начальника департамента кредитных операций РЕГИОБАНКа Юрий КОВАЛЕВ.

В Дальневосточном банке кредиты на инвестиционные цели предоставляются на срок до 5 лет, в отдельных случаях до 7-ми. Срок лизинговой сделки - 1-5 лет. По состоянию на 1.07.2008 года кредиты юридическим лицам и предпринимателям сроком на 1-3 года составляют 51,4% кредитного портфеля, на 3-5 лет - 5,6%, сроком более 5 лет - 1,5% кредитного портфеля.

Как сообщили в Альфа-Банке, здесь темп роста долгосрочного кредитного портфеля (в среднем) составляет 100% в год.Сроки финансирования в Банке ВТБ - "до 5-7 лет, 10 лет", зависят в основном от сроков окупаемости проекта и направления использования средств. По состоянию на 1.07.08 г. в портфеле хабаровского филиала кредиты на срок 1-3 года составляли 3,7 млрд руб. (26% кредитного портфеля), на 3-5 лет - 1,7 млрд (12%).

- Программы Сбербанка рассчитаны на срок кредитования до 15 лет, в зависимости от целей и времени реализации проекта, - рассказал директор управления кредитования Дальневосточного банка Сбербанка России Андрей КОМОГОРЦЕВ. - На 1.07.08 ссудная задолженность в части кредитования юридических лиц на срок от 3-х до 5-ти лет составляла 3 572 млн руб (6,16% кредитного портфеля), на срок более 5-ти лет - 9065 млн руб. (15,63%).

Андрей Комогорцев охарактеризовал также отраслевую структуру проектов, профинансированных банком: 30,7% кредитов - обрабатывающие производства, 28,3% - транспорт, 17,8 - сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство, рыболовство и рыбоводство, 11,4% - торговля, 3,2% - строительство, 2,7% - добыча полезных ископаемых. Заметим, что такая структура характерна не для всех кредитных учреждений, в некоторых из них на первые позиции все еще выходит финансирование торговли.

Банки не скрывают, что на рынке инвестиционного кредитования разворачивается жесткая конкурентная борьба, и формулируют свои преимущества. У банков федерального масштаба они - в наличии длинных ресурсов, в том числе в виде финансовой подпитки материнских офисов и зарубежных банков. У региональных - в наличии истории взаимоотношений с клиентами, которую не купишь за деньги.

По мнению "федералов", сформулированному г-ном Комогорцевым, "региональные банки при создании программ кредитования отчасти перенимают правила, схемы и требования к инвестиционным проектам, существующие у лидеров этого сегмента. В связи с чем программы становятся похожими друг на друга. Однако у крупных банков есть ряд неоспоримых преимуществ: это, во-первых, возможность финансировать ресурсоемкие проекты. Во-вторых, широкая филиальная сеть. В-третьих, обширная нормативная база оценки, подготовки и осуществления инвестиционных проектов. В-четвертых, больший, чем у региональных банков, опыт финансирования инвестиционных проектов самых разнообразных направлений, практически во всех отраслях экономики".

Представители региональных банков с этим мнением согласны лишь отчасти.

- Конечно, стоимость ресурсов на западе совсем другая, - размышляет Лариса Стафеева. - И порой московские банки даже демпингуют, приглашая на обслуживание крупных клиентов. Но это, пожалуй, единственное условие, которое существенно отличается. Все остальные - практически на равных. Хотя и у региональных банков есть неоспоримые преимущества: мы можем принимать решения быстрее, потому что делаем это на месте, мы научились лучше понимать наших клиентов, у нас накоплена совместная история, и мы все эти годы развивались вместе. Единственное, чего нам не хватает, - совсем дешевых ресурсов. Но мы в рынке - и такова его сегодняшняя особенность.

В этой связи интересные данные предоставили "ДК" в ГУ ЦБ по Приморскому краю: "Региональные банки увеличили в период с 1.01.2006 по 1.07.2008 вложения в операции по кредитованию почти в 3 раза, филиалы инорегиональных банков (включая Сбербанк РФ) - на 32,0%. Кредитные обязательства нефинансовых организаций (включая кредиты физическим лицам - индивидуальным предпринимателям) перед кредитными организациями и филиалами Приморского края в целом возросли за указанный период в 1,6 раза. При этом лидирующие позиции на данном сегменте кредитного рынка сохраняются за региональными банками: 58,4% совокупной ссудной задолженности".

А вот по данным ГУ ЦБ по Камчатскому краю, "наиболее значимую роль в удовлетворении спроса нефинансовых организаций на наиболее "длинные" (сроком свыше 3-х лет) кредиты играют филиалы инорегиональных банков, контролируемых государством, и крупных частных банков". Их суммарная доля "в общем объеме кредитов сроком свыше 3-х лет в целом по банковскому сектору региона на 01.07.2008 составила 76,1%, в том числе Камчатского регионального филиала ОАО "Россельхозбанк" - 44,7%".

Так что у предприятия есть выбор, кому отдавать предпочтение. И это само по себе позитивно влияет на рынок. Хотя эксперты продолжают говорить, что экономика Дальнего Востока сегодня все еще недофинансирована. И далеко не каждое предприятие, обратившееся в банк, ушло оттуда с подписанным договором.

По данным, полученным в рамках мониторинга предприятий, проводимого Банком России в Приморском крае, "наблюдается рост спроса на кредитные ресурсы в рублях предприятий реального сектора экономики. Так, если в начале 2007 г. потребность в рублевых кредитах испытывали 23,2% опрошенных предприятий, при этом в долгосрочных кредитах - 9,5%, то в начале 2008 г. - 28,9% и 11,9%.

При этом эксперты ГУ ЦБ по Приморскому краю подчеркивают, что выражение "недофинансирование" более уместно для бесплатных ресурсов, к примеру, бюджетных. "Что же касается предприятий реального сектора экономики, то они работают на условиях самофинансирования и приобретают недостающие ресурсы на финансовом рынке, где действуют два понятия: "потенциальный спрос", выражающий желания предприятий, и "реальный спрос", отражающий их возможности. Любой рынок (в том числе и финансовый) реагирует только на реальный, т.е. платежеспособный спрос". А вот с ним, по мнению экспертов, не все в порядке.

По данным проводимого опроса, "предприятия-участники мониторинга в Приморском крае в начале 2008 г. хотели бы привлечь кредиты (в рублях и иностранной валюте) на сумму, которая оценивается в 31% от величины накопленных к этому времени обязательств. При этом средний уровень заявленных предприятиями максимально возможных для них ставок по кредитам в рублях составил 11,3%. В то же время (по их же ответам) рублевые кредиты в I кв. 2008 г. обошлись им в среднем по цене 12,9%. Существовала заметная дифференциация ставок у предприятий различных категорий по размеру активов.

По мнению специалистов, это вполне объяснимо. "Более высокие цены для малых предприятий связаны с их финансовым положением, которое было наименее благополучным по сравнению с другими категориями предприятий. По итогам I квартала для них были свойственны сокращение капитала, высокий уровень долговой нагрузки на собственный капитал, наличие необеспеченной высоколиквидными оборотными активами кредиторской задолженности, самые низкие показатели уровня самофинансирования, ликвидности и рентабельности продаж".

"Приведенные данные дают частично ответ на вопрос о причинах существования и путях сближения потенциального и реального спроса как по объемам кредитных ресурсов, так и по ценам на них - это повышение кредитоспособности предприятий (их финансового положения и качества обслуживания долга), повышение достоверности финансовой информации со стороны заемщиков", - считают в ГУ ЦБ по Приморскому краю.

Это мнение разделяет и Андрей Комогорцев: "На сегодняшний день велика доля предприятий, ведущих "серый бизнес", т. е. с использованием различных схем занижения выручки, увеличения расходной части деятельности и т.п, - говорит он. - Использование такого рода подхода к ведению бизнеса не позволяет банку в полной мере оценить финансовые возможности предприятия и как следствие делает его инвестиционно не привлекательным для банка".

В числе проблем банкиры также указывают практику предоставления предприятиями в целях получения кредитов недостоверной бухгалтерской отчетности. Между тем при установлении таких фактов банки вынуждены формировать резервы в размере 50% от ссудной задолженности.

И.о. начальника ГУ ЦБ по Магаданской области Татьяна БАС добавляет, что потребности экономики области в банковских кредитах удовлетворены не в полной мере по причине снижения ликвидности предприятий, либо их неплатежеспособности.

- По состоянию на 1.07.2008 г. доля убыточных предприятий в Магаданской области составила 50%, - сообщила "ДК" Татьяна Бас. - Причем высокий уровень убыточных предприятий наблюдается среди осуществляющих добычу полезных ископаемых.

По мнению банкиров, не способствует снижению рисков и несовершенство российского законодательства, приравнивающего требования банков по выданным кредитам с кредиторами 5 группы очередности платежей. Эксперты единодушны в том, что все еще усложнена процедура реализации залога и его изъятия у недобросовестных заемщиков.

Кроме вышеупомянутых проблем, Юрий Ковалев называет также нестабильность экономики: "Сегодня многие говорят о недофинансировании реального сектора экономики, однако забывают упомянуть о том, что компаниям сложно развиваться в нестабильной экономике, а банкам тем более сложно принимать решения о рисках, связанных с кредитованием инвестиционных проектов на долгосрочной основе. Ведь возникающие риски необходимо перекрывать более высокими процентными ставками, а компании не готовы идти на дополнительные расходы".

Если рассматривать кредитование как улицу с двусторонним движением, то не все просто и на "банковской стороне". Основной причиной, мешающей банкам кредитовать долгосрочные программы в больших объемах, по мнению Татьяны Бас (и практически все банкиры с ней согласны), является дефицит долгосрочных финансовых ресурсов. "Как показывает анализ формирования ресурсной базы кредитных организаций Магаданской области за ряд лет, сбережения населения являются самыми устойчивыми инвестиционными ресурсами", - подчеркивает она. Но для превращения сбережений населения в долгосрочные ресурсы необходимо найти способ заинтересовать население и банки в инвестировании сбережений в экономику региона. Между тем инвестиционные возможности банков региона практически достигли предела, поскольку темпы наращивания кредитных вложений в экономику заметно опережают темпы наращивания банками собственных средств (капитала).

Среди причин недофинансирования экономики Юрий Корнилов называет также "некоторое изменение в политике кредитных организаций, которые в последнее времяпредпочитают осуществлять кредитование населения на более короткие сроки и с применением более высоких процентных ставок".

Как считают эксперты ГУ ЦБ по Приморскому краю, "проблема ограниченности ресурсов на рынке капиталов может решаться несколькими путями: во-первых, вовлечением в оборот бюджетных средств, сосредоточенных в накопительной пенсионной системе и в специальных государственных фондах; во-вторых, созданием сети инвестиционных банков и фондов коллективного инвестирования; в-третьих, привлечением иностранного капитала в банковскую систему в целях роста ее капитализации". Банкиры Приморья также высказали предложение по созданию Государственного агентства по инвестициям и развитию Дальнего Востока с делегированием ему функций по управлению залоговым, венчурным и иными специальными фондами. Определенные надежды связываются также с созданием Дальневосточного представительства государственной корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности".

Для активизации рынка инвестиционного кредитования предложено на региональном уровне "сформировать и публично озвучить видение будущей системы финансирования крупных инвестиционных проектов, основанных на принципе частно-государственного партнерства". При этом не только составлять инвестиционные каталоги территорий, но и определять наиболее предпочтительные инструменты "финансирования наиболее значимых проектов: какие из них финансировать за счет облигационного займа, какие - по схеме проектного финансирования или с использованием синдицированного банковского кредита, в какой степени они будут обеспечены гарантиями и софинансированием федерального правительства и (или) региональных властей".

По мнению начальника ГУ ЦБ по Приморскому краю Виктора РУДЬКО-СИЛИВАНОВА, важно также "активизировать административно-технологическую поддержку развития информационной инфраструктуры финансового рынка в регионе. Например, создать общерегиональный интернет-портал, содержащий сведения об основных событиях на рынке, о финансово-экономической деятельности эмитентов, о расположенных в регионе финансовых институтах и оказываемых ими услугах".

Еще одним инструментом может быть оценка уровня деловой и финансовой активности в регионах на основе расчета и регулярной публикации фондовых и экономических индексов, что позволяло бы инвесторам ориентироваться в конъюнктуре Дальнего Востока. Для этого, по мнению экспертов ГУ ЦБ по Приморскому краю, "необходимо объединить уже имеющиеся информационные ресурсы региональных властей, территориальных органов федеральных структур (Банк России, ФСФР, ФССН, МЭРТ, ТТП и др.), а также специализированных финансовых учреждений (ММВБ, РТС, рейтинговые агентства)".

Судя по этим предложениям, на потепление инвестиционного климата придется поработать не только банкам и ссудозаемщикам, но и многим другим участникам экономического процесса, ведь, как подчеркнул в беседе с "ДК" Виктор Рудько-Силиванов, банковская система всецело зависит от уровня развития экономики. И нельзя их рассматривать в отрыве.